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货币政策前景分化助力美元升势

日期:2019-3-2(原创文章,禁止转载)

货币政策前景分化助力美元升势

时间:2014-9-25 7:13:06   □新华财富 关威

“不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡!”美元最终选择了爆发。在7月伊始,美元多空的天平迅速滑向前者,随即美元指数一举夺下四年多来新高,近四十余年首现10周连涨的景象更令市场瞠目结舌。平心而论,美元本轮上涨既有内因推动,亦有外因助力;既有量变到质变的必然,亦有突发因素的偶然。市场似乎更倾向认为,美联储提前加息的可能性上升是本轮美元强势的主要理由。但我们以为其中细节尚有值得推敲之处。

备受瞩目的美联储9月议息会议结果在上周揭晓。不出意外,利率依然保持在0-0.25%的纪录低位不变,且QE政策再次缩减100亿美元。不过市场真正关心的是,联储是否会将“相当长一段时期”的措辞从会议决议中剔除?美联储主席耶伦在会后的声明中是否会改变口风,释放更多强硬的信号?

只是上述悬念的答案是否定的,由此也无疑坐实了本次美联储议息会议偏“鸽派”的基调。不过,市场无动于衷,美元儿童癫痫小发作对大脑有影响吗指数强势整固之后甚至再度刷新四年高点。投资者将其归因于,FOMC本次较6月时进一步上调未来两年利率预期中值,这也被视为美联储未来将加快收紧货币政策的重要信号。

不过,除此之外,我们认为市场逻辑的转换才是美联储“鸽派”议息会议后,美元仍能维持强势的症因所在。事实上,自美联储开启缩减QE的进程以来,市场对于其改变当前超低利率政策便有所猜测。

但是当时美国经济整体状况虽有回暖,但并不稳固,尚未体现出长期复苏趋势。数据整体效果不足以抵消美联储温和言论,进而无法支撑提前加息的预期,拉萨癫痫病医院查询也因此这一阶段美元走势不温不火。

但一季度极寒天气对于经济的负面影响逐渐消退后,美国经济重获增长动力。尤其进入三季度以来,经济增长呈加速之势。数据显示,美国8月零售销售月率升幅扩大至0.6%,显示受价格下跌及经济改善等因素的影响,占美国经济总量2/3的消费领域持续增长。

此外,该国9月制造业活动维持扩张态势,持平于上个月的逾四年最快增速,而当前制造业就业水平同样达到两年半最高。随着经济各个领域恢复,并逐渐形成复苏趋势,市场对经济前景累积的信心增强,且已盖过了美联储偏谨慎的言论,并正面作用于美元。

与此同时,前期欧元区经济露出复苏征兆,这也阶段性地带咸阳癫痫病治疗最好的医院动了欧元市场人气。但如今该区域经济再度疲软,欧洲央行[微博]袒露进一步采取宽松政策的意愿。欧央行行长德拉吉稍早表示,央行已经准备好在必要时进一步放松货币政策,以应对欧元区经济疲软并防止通货膨胀率长期维持在过低的水平。在美联储货币政策前景并未出现明显变化的情况下,欧央行大规模购买国债的方案呼之欲出。两大经济体货币政策的渐行渐远,也令美元与欧元双方人气此消彼长,美元因而获益走强。

我们认为,在上述两大因素的作用下,美元的长期上升趋势将会延续。但也需要警惕其后市面临的潜在威胁,这其中包括:其一,美国下一阶段经济数据明显不及预期,尽管此可能性较小,但就业数据表现出不稳定的一面仍让人心有余悸。

一旦经济再度转恶,其正面影响将会消退,而美联储“鸽派”言论或再度占据上风,从而拉低美元汇率。其二,欧央行进一步实施宽松货币政策昭通市那家医院治疗癫痫病最好的必要性降低,或政策落实,不论何种情况出现都会缓和欧元的下行压力,若如此将会间接拖累美元的走势。

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